L’era del denaro a buon mercato è finita. I tassi d’interesse al minimo negli Stati Uniti e in Europa dopo la crisi finanziaria globale hanno reso l’accesso al debito più facile che mai, alimentando l’eccessivo indebitamento di consumatori e imprese.

Negli ultimi mesi la situazione è profondamente mutata, con le banche centrali che hanno aumentato costantemente i tassi, il cui flusso ha toccato tutti gli angoli dell’economia. Nel settore degli investimenti nell’ospitalità, ciò ha aumentato i costi delle transazioni, facendo temere un rallentamento del mercato. Gli effetti a catena toccano anche i grandi marchi che si affidano quasi esclusivamente a terzi per lo sviluppo e la proprietà delle proprietà stesse.

Impatti diversificati

Le aziende stanno vedendo impatti diversi a seconda dei mercati in cui operano. “Per quanto riguarda i finanziamenti, al momento non vediamo alcun impatto. Le nostre operazioni sono per lo più finanziate a livello locale o regionale da banche con le quali i nostri sviluppatori e proprietari hanno rapporti molto solidi e profondi”, ha dichiarato Michele Allen, Cfo di Wyndham Hotels and Resorts, presentando i risultati del terzo trimestre finanziario.

Per Hilton la storia è simile, anche se l’amministratore delegato Chris Nassetta si è mostrato un po’ più cauto. “Sebbene i costi dei fattori produttivi siano più elevati, la realtà è che questi fattori stanno iniziando a stabilizzarsi un po’. Inoltre, abbiamo assistito a un calo di altre forme di costruzione, che hanno fornito una maggiore disponibilità di subappaltatori. E mentre le grandi banche sono ancora impegnative dal punto di vista dei prestiti, la nostra comunità di proprietari si sta finanziando presso le banche locali e regionali, che sono ancora disposte a finanziare in virtù di relazioni più solide”, ha affermato. Nassetta riferendosi in particolare al mercato statunitense, dove esiste ancora un ampio bacino di piccole banche regionali disposte a finanziare lo sviluppo alberghiero. Lo stesso non è necessariamente vero in altre aree, il che significa che le aziende devono trovare altri modi per aumentare i loro portafogli.

La chance delle conversioni

Negli ultimi due anni le conversioni sono diventate lo strumento preferito. Le attuali sfide economiche implicano che l’aumento dell’uso delle conversioni è destinato a rimanere. “Penso che continueremo a vedere buone conversioni. A causa del contesto in cui ci troviamo, ottenere finanziamenti non è facile e la conversione degli immobili è un modo per risolvere potenzialmente, per il proprietario di un bene, alcuni dei problemi finanziari che potrebbe dover affrontare. Penso quindi che il tasso di conversione non rallenterà in futuro e ci aiuterà a svilupparci meglio”, ha dichiarato il direttore finanziario di Accor Jean-Jacques Morin durante un incontro stampa sugli utili dell’azienda. All’inizio dell’anno, Accor ha concluso un accordo per aggiungere più di 2.000 camere al suo portafoglio in Australia. Sebbene Morin abbia confermato che al momento Accor non è in trattative per conversioni di portafogli di grandi dimensioni, è probabile che tutte le compagnie alberghiere stiano valutando questa possibilità.

La nuova normalità

Oltre a puntare sulle conversioni, i marchi alberghieri dovranno sperare che gli investitori inizino ad accettare che le cose sono cambiate e a riconoscere l’aumento dei costi. I proprietari di hotel ora mettono a disposizione più capitale proprio, in molti casi forniscono un ricorso totale. Si tratta di finanziamenti a breve termine che alla fine, quando le attività si stabilizzeranno e potranno convertire in finanziamenti a lungo termine più ragionevoli“, ha detto Nassetta.

Anche per Gaël Le Lay, vice direttore generale di Hova Hospitality, il ragionamento è analogo: “Se possiamo, è meglio non ricorrere al debito per le operazioni, e preferiamo farle su base azionaria pura e pianificare il rifinanziamento in un secondo momento, quando i mercati saranno più stabili”, ha affermato.

Il trend degli investimenti

I marchi alberghieri restano comunque ancora ottimisti sul fronte investimenti, nonostante le attuali turbolenze economiche. Primo, perché la domanda di viaggi non è ancora calata e le prenotazioni sono ancora forti. Il secondo punto è che devono esserlo, visto che da quando i grandi marchi sono diventati asset light, la loro crescita è in gran parte dovuta agli investimenti di terzi. Se questi si esauriscono e la crescita netta delle unità rallenta, il prezzo delle loro azioni scende.

Le compagnie alberghiere hanno quindi tutto l’interesse a sottolineare quanto un hotel sia un investimento interessante. Nella sua recente presentazione degli utili, Wyndham ha mostrato un potenziale rendimento cash-on-cash di oltre il 17% per un particolare investimento in franchising, anche con una spesa per interessi del 6%.